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　　中金发布筹商评释称欧洲杯体育，督察蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，2024/25年Non-GAAP净利润不变，见解价54港元/7好意思元，均对应2024年1.5x

　　EV/Rev，港股和好意思股永别较面前股价存53%/54%上行空间。公司于北京时辰12月21日在广州召开NIO Day。

　　中金主要不雅点如下：

　　旗舰轿车ET9郑重上市，行业首个量产线控转向。

　　ET9售价为78.8万元，BaaS步地后售价66万元，同步发售的999台First

　　Edition首发限量版，售价为81.8万元，当今公司教会首发限量版还是郑重售罄，当今ET9举座订单适宜公司预期。拜托节律上，ET9筹画于2025年3月开启拜托。举座来看，ET9集公司十二项全栈自研时刻效果于孤独，带来包括设想、空间、欢然、音响、智能系统、智驾、安全、三电、驾乘在内的九大立异旗舰体验，以机械架构为例，搭载的天行全主动悬架是行业内首个量产的线控转向。举座看，ET9较奥迪A8L和良马7系等竞品车型体现了较强的竞争力。

　　发布萤火虫品牌，插足高端小车市集。

　　公司郑重发布了全新打造的智能电动高端小车品牌firefly萤火虫，其品牌标识灵感开首于工致灵动、能量满满、活力完全的萤火虫，主要面向从容自信、喜爱生涯的用户，并袭取“从容发光

　　freedom to

　　glow”的品牌精神。从才气基础来看，萤火虫依托于蔚来主品牌积聚十年的研发、设想、安全标准以及智能化科技，有望在Smart和Mini等竞品中结束互异化上风。首款产物的预售价为14.88万元，并筹画于25年4月郑重上市，该行计划BaaS步地下售价有望结束进一步下探。

　　2025年迎来更强产物周期，财务有望握续改善。

　　乐说念蓄意12月拜托破万，并逐渐具备单月2万辆的拜托才气，公司教会主品牌12月打破2万销量，该行计划12月举座销量有望打破3万辆。预测2025年，公司有望迎来更强产物周期，当今蓄意ET9、萤火虫首款车型以及现存车型改款，均有望拜托孝敬增量。财务角度，陪同销量增长和降本，公司于3Q事迹会中线路蓄意蔚来/乐说念毛利率永别有望逐渐达15%/20%。

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包袱剪辑：史丽君 欧洲杯体育